5月10日，午评国内期货早盘大面积飘绿，燃料能化系期货领跌。油跌C原油跌燃料油主力合约跌近9%，近S近号胶涨近SC原油跌近8%，午评纯碱跌超7%，燃料低硫燃料油、油跌C原油跌石跌超5%，近S近号胶涨近、午评跌超4%。燃料涨幅方面，油跌C原油跌20号胶涨近2%。近S近号胶涨近

预期溢价抹平，午评纯碱一度跌超8%

国泰君安期货点评纯碱大跌：早盘纯碱主力合约一度跌超8%，燃料现跌幅缩窄至6%附近，油跌C原油跌

宏观系统性风险继续发酵，纯碱强预期支撑的溢价被抹平，远月合约跌幅明显大于近月合约。短期现货高价缺乏有效买盘支撑，厂产销有压力且利润受挤压，高价之下仅维持刚需补库；同时盘面缺乏买入套利空间，期现商拿货积极性亦受阻。

盘面大幅下挫将触发下游点价接货，社会库存陆续流入市场，供应压力或进一步加剧。短期市场仍有压力，5月下旬交割压力缓解后，纯碱有望摆脱“负重前行”的局面。

下半年看涨的核心逻辑在于疫情得到控制、外部压力缓解后，地产市场或有阶段性改善，浮法玻璃旺季、光伏玻璃投产支撑需求，6-7月纯碱企业检修支撑供应。随着盘面深度贴水现货，估值进入低位区间，中期买入价值逐步凸显。

铁矿盘面价格有望较长时间处于供需价格之上

申银万国期货点评铁矿石大跌：早盘铁矿期价大幅下挫，截至早盘收盘，收跌5.29%，

一方面原因是前期估值较高，同时基本面二季度澳巴发货量持续恢复，虽铁水产量持续增加，港口库存持续回落，但供应端未见实质性降低，需求端来自于短期钢厂提产，实际终端需求能否支撑铁水产量仍需验证，铁矿港口去库难以持续。

铁矿2022年基本面主逻辑供应宽松有望持续，但可能并非是盘面交易主逻辑，盘面可能更多去交易宏观预期以及资金面主导的估值逻辑，所以盘面价格有望较长时间处于供需价格之上，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，同时近期交易中短期弱现实弱预期逻辑有望阶段性结束，后市矿价在估值逻辑下进一步回落空间有限。

短期铁矿供需格局得到一定改善，但预计这种持续去库难以为继

恒泰期货点评铁矿石大跌：铁矿石连续3个交易日大幅下挫，市场情绪悲观，成交放量；流动性方面，美元指数不断走强，以美元定价的大宗商品估值重心面临下移，国内流动性虽宽裕，但当前宽货币还未有效的向宽信用传导，房地产投资数据依然不佳；基本面方面，短期供需格局得到一定改善，港口库存不断降低，但预计这种持续去库难以为继，后期主流矿山发货将环比上升，需求端随着钢材消费进入淡季，同时钢厂利润不佳及库存累库都将压制原料价格，中长期利空因素是2022年钢材产量同比下降的目标明确，所以我们认为对于铁矿石操作上逢高沽空为主，短期跌幅大，可暂时观望，等待沽空机会。

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