阳光电源带崩新能源赛道，广发“一哥”刘格菘高位入场已被埋？

发布时间：2025-07-09 11:20:56 来源：诗以言志网 作者：休闲

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在年报和一季报纷纷出炉之际，格菘高位明星公募基金经理公开抱团的入场部分大市值股票开始遭遇连环杀。

最新例子是一哥（300274.SZ）。

4月20日，阳光源赛已被受年报业绩不及预期冲击，电源带崩道广创业板光伏新能源赛道巨头阳光电源大幅低开17%，随后被砸至20%跌停板，股价报72.08元，创下一年来新低。

21日，阳光电源收盘再度暴跌10.54%，不到两天时间里股价跌幅30%，相当惨烈。

19日晚，阳光电源披露2021年年报。根据年报，2021年公司实现归属于上市公司股东的净利润15.83亿元，同比下降19.01%。

一季报显示，公司实现营业收入45.68亿元，同比增加36.48%；净利润4.11亿元，同比增加6.26%。

从2020年4月末到2021年7月底，阳光电源股价从9.34元/股暴涨到180.16元/股，期间最大涨幅超过18倍。

但是，从2021年10月末开始，阳光电源股价持续下跌，迄今已下跌了60%。市值也从2000多亿跌至1070亿，跌幅惊人。但如果从2020年4月算起，阳光电源涨幅依然惊人。

阳光电源的疯狂上涨和下跌背后，离不开大量公募基金脱离股票基本面的抱团炒作。更值得注意的是，部分明星基金经理动用多只基金以新撑旧，以公然“坐庄”的方式维持基金净值不下跌。

在炒作阳光电源的机构中，广发基金“一哥”的刘格菘就是自我抱团、炒作基金净值的典型代表。

阳光电源一季报显示，刘格菘管理的广发行业严选基金、广发双擎升级基金以及广发科技先锋混合分别持有1067.57万股、921.82万股、1239.31万股，持仓市值达35亿元。

公开信息显示，截至2021年12月末，刘格菘管理的5只总规模超过639亿元的基金在去年二、三季度高位区间不断增持阳光电源，截至2021年12月31日合计持有阳光电源4061.98万股，持仓市值高达59.34亿元。

从下表中可以看出，广发创新升级混合与广发多元新型股票截至2021年末持有阳光电源超过800万股，2022年一季度广发创新升级混合持仓略有增加，广发多元新兴基金则没有披露持股数量。

也就是说，在阳光电源股票暴跌60%之后，刘格菘依然坚定持有，甚至还增持了一部分。

我们来看看刘格菘在阳光电源上的具体操作。

广发行业严选成立于2021年8月26日，成立后即在四季度火速建仓了900万股阳光电源。

天天基金网显示，2022年4月20日，广发行业严选基金净值0.6994元，比前一日下跌3.57%。21日，该基金净值估算约0.6801元，再次下跌2.76%。

这意味着，这支成立仅7个多月的基金已经跌去了30%，如果是私募基金的话，刘格菘就该清盘了。

再来看广发双擎升级基金，截至2021年12月31日，该基金持有阳光电源943万股，持仓市值13.76亿元，占基金净值9.89%。

季报显示，刘格菘2021年二季度首次买入阳光电源865.37万股，其平均成本应在70-80元之间。2021年三季度，刘格菘继续加仓至969.98万股，持仓市值增至14.39亿元，其增仓成本在130元以上。

如今，阳光电源股价跌至72元，刘格菘最初买入的阳光电源已跌破成本线，去年三季度增持的100万股阳光电源亏损近50%。

广发科技先锋混合（008903）成立于2020年1月。2021年二季度，刘格菘首次买入阳光电源789.98万股，三季度增持至947.82万股，四季度进一步增持至1215.87万股，持仓市值达17.73亿元，占基金净值的9.64%。

刘格菘三四季度增持400多万股阳光电源的平均价格在120-130元左右，如今浮亏超过40%。

那么，刘格菘在阳光电源上的损失有多大呢？以其2022年一季度末的持仓市值43亿元为准，在过去两个交易日内，这部分仓位损失超过12亿元。

如果以2021年12月31日的收盘价145.8元计算，刘格菘持有的上述阳光电源仓位亏损高达55%，截至2021年一季度末持有的4006万股阳光电源过去4个多月时间里亏损31亿元。

豪赌习惯由来已久？

阳光电源总股本为14.85亿元，流通股10.96亿，刘格菘一个人的基金就持有股份占阳光电源总股本的2.74%，流通股的3.71%。

对于单个基金经理来说，这个持仓量相当惊人，以至于有基民质疑刘格菘用新基金买入老基金的重仓股，抱团以支撑其管理的基金净值。

豪赌赛道股在过去几年让刘格菘获益匪浅。目前，刘格菘管理基金6只基金产品，总规模达773.35亿元，其中超过100亿规模的大型基金就有4只。

在2020年之前，刘格菘的业绩还是不错的，他的代表产品为广发双擎升级混合A，任职期间的最佳回报为191.75%。但是，去年初以来，刘格菘管理的6只基金产品净值表现都已落后于同行业。

从下表可以看出，过去半年，刘格菘的6只基金净值跌幅均超过20%，最高的一只成立7个多月亏损近30%。拉长到一年期限，刘格菘的基金表现也很糟糕，净值亏损普遍在11%-20%之间。

20日阳光电源大跌之后，刘格菘的几只主要基金的净值估算均比前一日下跌3.7%左右。这意味着，其抱团重仓股继续遭受重创。

押注单季亏14.8亿

更糟糕的是，不仅是阳光电源暴跌，刘格菘重仓的另一只光伏巨头隆基股份（601012.SH）也开始下跌。

截至2022年一季度末，刘格菘管理的6只基金全部在隆基股份前15大机构名单中，其中在基金持股榜前6名中占了5位。

具体来看，广发科技先锋混合持有1891万股隆基股份，持仓市值13.65亿元，占净值比9.13%；广发行业严选持有隆基股份1641.6万股，市值11.85亿元，持仓占比9.52%。

广发双擎升级混合A持有1439.6万股，市值10.39亿元，占净值比9.28%；广发小盘成长混合A持股1259.8万股，持仓市值9.09亿元，占净值比9.21%。

广发创新升级混合持股1236万股，市值8.93亿元，占净值比9.44%；广发多元新兴股票持仓467万股，市值3.37亿元，占净值比9.1%。

截至2022年3月31日，刘格菘的6只基金合计持有隆基股份7935.24万股，持仓市值57.28亿元，成为隆基股份中最大的抱团基金。

值得注意的是，跟2021年四季度相比，上述大部分基金持有的隆基股份仅减持了100万股左右，说明刘格菘仍然坚定看好隆基股份后期走势。

但隆基股份的股价却给了刘格菘沉重一击。2021年末，隆基股份收盘价约86元。如今，隆基股份已经跌至62.6元，区间跌幅达26%。

这意味着，仅仅隆基股份的57亿元持仓，在过去一个季度已让基民损失14.8亿元。

业绩报酬超5000万？

但是，业绩不给力、基民亏损惨重丝毫不影响刘格菘赚钱赚到手软。

按照刘格菘目前的管理规模，他每年为广发基金赚取的管理费收入超过10亿元，扣除30%的渠道费用，如果按10%的管理团队业绩报酬计算，刘格菘至少可以拿到7000万元的管理费分红。

也就是说，以目前的管理规模，刘格菘的年度分红激励可能不低于5000万元。

刘格菘喜欢“豪赌”赛道股在基金圈是出名的。

2015年，刘格菘在融通基金任职期间，在4月-6月的牛市巅峰时一口气发了3只基金，“接盘“高位的传媒、新经济和新能源赛道的垃圾股，其中两只基金净值亏损近50%。

业绩一塌糊涂的刘格菘随后跳槽至广发基金，2019年再度押注科技股。这一次，他运气很好，押对了。

2019年，广发基金业绩排名前三的基金产品都出自刘格菘旗下。这一场豪赌让他一夜之间成为广发基金“一哥”，但并没有抹去他过往“豪赌”失败、坑惨投资人的“黑历史”。

从“900亿顶流”到“600亿顶流”，刘格菘也就花了半年多一点时间。如今，随着豪赌阳光电源、隆基股份失败，2015年的那一幕似乎重现。这一次，刘格菘的基金净值会再次腰斩吗？

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