美银：顽固通胀令股债反弹不再 现金是真正王者

随着债券和股票再次同步下跌，顽固现金成了最新的通胀避风港。援引EPFR Global数据显示，令股截至3月1日当周，债反再现正王全球现金基金净流入681亿美元，顽固债券基金净流入84亿美元，通胀而股票基金净流出74亿美元。令股

美国和欧洲近期公布的债反再现正王通胀数据都高于预期，再加上美联储多位官员在本周发表了鹰派言论，顽固这些因素都推动投资者重新涌向更加安全的通胀现金和债券。通胀显现出的令股粘性意味着全球各大央行可能会继续加息，这将导致投资者对股市自年初以来的债反再现正王强劲反弹将持续下去的希望破灭。

此外，顽固历史数据表明，通胀美股在加息暂停之前从未见底。令股如今，美股正在回吐今年早些时候的涨幅，而美债收益率再次走高。标普500指数在上周累计下跌了2.7%，是2023年以来表现最糟糕的一周。10年期美债收益率则在周四突破4%；2/10年期美债收益率倒挂近90个基点，倒挂幅度为1981年10月以来最大，凸显美国经济衰退风险加剧。

去年底通胀降温的迹象令一部分资金回流股市，并推动美股在年初表现强劲，但包括Michael Hartnett在内的许多策略师都警告称，美股2023年初的涨势将不会持续。

美银策略师Michael Hartnett认为，熊市和结束将与信贷市场的压力同时发生，而信贷市场的压力可能将源于房价下跌。他还指出，全球股市将继续跑赢美股；另外，只有在经济“硬着陆”并抑制通胀之后，10年期美债收益率才会低于4%。

继投资者在2022年市场崩盘期间大规模转向现金之后，现金目前重新获得了投资者的青睐。本周二，“无风险利率”美国短期国库券（这种短期的投资类型通常被称为现金）首次比60/40投资组合能带来更高的收益率。数据显示，六个月期的短期国库券收益率的收益率升至5.14%，为自2007年以来的最高水平，而经典的60/40投资组合的收益率自2001年以来首次超过5.07%。

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