南华期货金属分析师 夏莹莹、南华肖宇非

9月16日夜盘，期货有色金属普涨，沪镍以超过5%的大涨的原涨幅领涨。

其背后有以下几个原因：

第一，本周美元指数在夜盘大跌。南华美元指数在当晚9点左右从110.16大跌至109.49，期货历时不到2个小时。沪镍如此大且如此急的大涨的原跌势导致有色金属普涨。

第二，本周多头资金涌入。南华当晚镍主力合约成交9.86万手，期货而前两个交易日的沪镍日成交量仅为14.29万和12.24万手。可以认为镍再次受到资金的大涨的原追捧。

第三，本周镍自身波动巨大。相较于铜、铝等其他有色金属，镍的盘面较小，一旦有一定量资金的涌入都会造成其相对较大的波动。

目前来看，镍基本面情况并无太大的变化。上海金属网的金川镍现货升水在近4个交易日稳定与5000元每吨附近，现货成交也较为流畅，价格波动对其影响较小，供给端较为稳定。需求端目前以刚需采购为主，下游企业对高企的价格有一定的抵触情绪，但是情绪并不浓厚。下周我们预计镍价或出现较大的波动，价格可能会先升后降。

首先，宏观方面，美联储利率决议将在下周举行，市场认为加息75个基点的概率较大，届时美元指数恐向上攀升，进而拉低镍价。其次，多头资金的涌入往往不会持续太长时间。从镍期货持仓的角度看，超过12万手持仓的时间往往不会超过2周，而目前已经持续了7个交易日。随着多头资金的离场，利多出尽或导致镍价承压。

最后，在基本面不变，宏观发生变化的情况下，宏观将成为价格走势的主导，而资金会追随者宏观影响镍价涨跌的幅度。因此我们认为镍价在下周很可能出现大幅波动。

申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。期市有风险，入市需谨慎。

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